增资而不募资险企“补血”模式何以生变

资本金是险企稳健发展的底牌，在保险公司普遍面临“资本荒”、股权融资越来越难的当下，尚有“余粮”的险企开始另辟蹊径。

5月29日，北京商报记者注意到，近日锦泰保险发布2024年年度股东会会议决议公告表示，该公司拟将增资扩股溢价所形成的部分资本公积转增注册资本。这已经是本月第二家宣布资本公积转增注册资本的险企，鼎和财险近日也有类似动作。资本公积转增注册资本与传统股权融资有哪些区别？为何越来越多中小险企开始选择这样的增资方式？

没有资金流入的增资

近日，锦泰保险发布的股东会会议决议公告显示，该公司拟以定向发行股票方式增资扩股溢价所形成的部分资本公积转增注册资本，以锦泰保险现有总股份为基数，向全体股东按每10股转增3.4股比例转增股份，预计共转增股份8.09亿股，合计转增股本8.09亿元。该公司注册资本将由目前的23.79亿元增加至31.88亿元，目前已审议通过《关于公司注册资本变更的议案》。

此前的5月14日，鼎和财险也宣布了类似动作。根据鼎和财险公告，该公司拟以资本公积向全体股东按持股比例同比例转增注册资本，注册资本从46.43亿元增加至60亿元，增资金额合计13.57亿元，各股东持股比例不变。

北京商报记者了解到，传统股权融资是通过引入新股东注资或者原有股东追加投资，从而增加公司资本，这会带来新的资金流入，而且股东结构也可能会发生改变。

资本公积转增注册资本与传统股权融资相比有哪些不同？经济学家、新金融专家余丰慧解释称，资本公积转增注册资本的原理主要是利用公司在经营过程中由于股票溢价发行、资产评估增值等原因形成的资本公积，将其转化为公司的注册资本。这种操作不涉及现金交易，而是通过会计处理调整公司内部的资金结构。简而言之，就是将原本属于股东权益中的一部分资本公积转换为实收资本，从而增加公司的注册资本。

险企“补血”压力加大

可以看出，资本公积转增注册资本并不涉及外部融资，实际也并没有外部资金流入。为何险企依旧通过这种方式进行增资？

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元在接受北京商报记者采访时表示，相比传统融资方式，资本公积转增注册资本的方式无需额外筹集资金，操作相对简便快捷。一方面，当前保险行业竞争激烈，监管要求日益严格，充足的注册资本有助于提升偿付能力充足率，增强抵御风险的能力，满足监管要求。另一方面，这种增资方式可以提升公司的品牌形象和市场认可度，向外界传递公司资本实力增强的信号，有利于业务拓展和客户信任度提升。

此前，这种增资而不募资的增资方式更多出现在头部险企，一些头部保险公司股权结构复杂，股权融资难度大，会选择将未分配利润转增注册资本，或选择将任意盈余公积金转增注册资本。如今来看，一些中小险企也越来越多采用这样的增资方式。

谈及这种变化，业内人士告诉记者，当前市场环境复杂多变，投资者对保险行业的投资意愿和信心受到一定影响，新股东引入难度增加。而原有股东可能因自身资金状况或其他因素，难以追加投资。在这种情况下，资本公积转增注册资本成为一种较为可行的替代方案。它无需外部资金注入，利用公司内部资金，既增加了注册资本，又避免了外部融资的诸多困难和不确定性。

不过，这些另类的增资方式更为考验险企的“自我造血”能力。业内人士指出，资本公积是公司重要的权益储备，无论是资本公积转增注册资本还是未分配利润转增注册资本，都需要保险公司自身有“余粮”。